Die Monte-Carlo-Simulation bei der Bewertung junger Unternehmen
– Ein Fallbeispiel –
Felix Weisheit, LL.B. / Georg-Friedrich Göhler, M.Sc. / Prof. Dr. Michael Meser
Der Beitrag zeigt anhand eines Fallbeispiels, wie mit Hilfe der Monte-Carlo-Simulation mögliche Zukunftsszenarien in der Unternehmenswertberechnung berücksichtigt werden können. Anstelle einer Punktschätzung lässt sich somit eine Bandbreitenschätzung für den Unternehmenswert realisieren, die bspw. Kapitalgebern eine treffendere Abbildung des Risiko-Chancen-Profils ihrer Investition ermöglicht. Im Fokus stehen junge Unternehmen, da sich diese durch eine erhöhte Prognoseunsicherheit auszeichnen.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Monte-Carlo-Simulation in der Unternehmensbewertung
- III. Fallbeispiel: Zalando
- 1. Punktschätzung für den Unternehmenswert
- a) Erstellung eines MS-Excel-basierten Planungsmodells
- b) Erhebung von Prognosedaten und Unternehmenswertberechnung
- aa) Umsatzwachstum
- bb) Langfristige Wachstumsrate
- cc) Kosten/Aufwendungen
- dd) Steuern, CAPEX und Nettoumlaufvermögen
- ee) WACC
- 2. Bandbreitenschätzung mittels
- 1. Punktschätzung für den Unternehmenswert