DER BETRIEB
Die Monte-Carlo-Simulation bei der Bewertung junger Unternehmen
– Ein Fallbeispiel –

Die Monte-Carlo-Simulation bei der Bewertung junger Unternehmen

– Ein Fallbeispiel –

Felix Weisheit, LL.B. / Georg-Friedrich Göhler, M.Sc. / Prof. Dr. Michael Meser

Der Beitrag zeigt anhand eines Fallbeispiels, wie mit Hilfe der Monte-Carlo-Simulation mögliche Zukunftsszenarien in der Unternehmenswertberechnung berücksichtigt werden können. Anstelle einer Punktschätzung lässt sich somit eine Bandbreitenschätzung für den Unternehmenswert realisieren, die bspw. Kapitalgebern eine treffendere Abbildung des Risiko-Chancen-Profils ihrer Investition ermöglicht. Im Fokus stehen junge Unternehmen, da sich diese durch eine erhöhte Prognoseunsicherheit auszeichnen.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Monte-Carlo-Simulation in der Unternehmensbewertung
  • III. Fallbeispiel: Zalando
    • 1. Punktschätzung für den Unternehmenswert
      • a) Erstellung eines MS-Excel-basierten Planungsmodells
      • b) Erhebung von Prognosedaten und Unternehmenswertberechnung
        • aa) Umsatzwachstum
        • bb) Langfristige Wachstumsrate
        • cc) Kosten/Aufwendungen
        • dd) Steuern, CAPEX und Nettoumlaufvermögen
        • ee) WACC
    • 2. Bandbreitenschätzung mittels