DER BETRIEB
Der Einfluss der Verschuldung auf die Unternehmensbewertung
Zusammenfassung des Aufsatzes „Berücksichtigung des Verschuldungsgrads bei der Unternehmensbewertung (IDW Praxishinweis 2/2018)“ von Zwirner/Zimny (DB1287236) auf S. 77

Der Einfluss der Verschuldung auf die Unternehmensbewertung

Zusammenfassung des Aufsatzes „Berücksichtigung des Verschuldungsgrads bei der Unternehmensbewertung (IDW Praxishinweis 2/2018)“ von Zwirner/Zimny (DB1287236) auf S. 77

Der Beitrag setzt sich mit dem IDW Praxishinweis zur Berücksichtigung der Verschuldung in der Unternehmensbewertung auseinander und beleuchtet die aktuelle Diskussion rund um das Thema Debt Beta.

Sofern ein Unternehmen teilweise fremdfinanziert ist ergeben sich zusätzliche Risiken, die im Rahmen der Bewertung zu beachten sind. So ist das Kapitalstrukturrisiko (Finanzierungsrisiko) besonders zu würdigen. Zudem muss man das systematische Risiko des Fremdkapitals (Debt Beta, s. u.) sowie das Ausfallrisiko bzw. Insolvenzrisiko berücksichtigen. Die Relevanz der Risiken nimmt mit steigender Verschuldung des Bewertungsobjekts zu. Das bedeutet, dass die Gefahr von Bewertungsfehlern mit zunehmender Verschuldung ansteigt, wenn der Bewerter die vorstehenden Risiken im Bewertungskalkül nicht sachgerecht abbildet.

Foto: istock/FlamingoImages
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Debt Beta

In der Praxis hat sich der Ansatz eines Debt Beta bereits etabliert, wenn davon ausgegangen wird, dass die Fremdkapitalgeber einen Anteil am operativen